0:00

15:58

OpenAI is Going Bankrupt...Here's What Happens Next

The Invisible Game·15:58·Technology·B2

Chương · 5

Chương 1·OpenAI's $110 Billion Raise and Hidden Problems

Hiển thị

Tiếng ViệtAuto-scroll

0:00

In February 2026, OpenAI announced something groundbreaking.

Vào tháng 2 năm 2026, OpenAI đã công bố một điều mang tính đột phá.

0:02

They had just raised $110 billion, an amount larger than 120 countries' entire economies, and one of the biggest amounts raised by a company in history.

Họ vừa huy động được 110 tỷ đô la, một số tiền lớn hơn toàn bộ nền kinh tế của 120 quốc gia, và là một trong những khoản huy động lớn nhất trong lịch sử của một công ty.

0:11

At first glance, this appears like a confidence vote in the company by some of the biggest players in tech.

Thoạt nhìn, điều này có vẻ như là một lá phiếu tín nhiệm dành cho công ty từ một số ông lớn trong ngành công nghệ.

0:19

But, peel back the curtain just a little, and the picture

Nhưng, chỉ cần hé lộ một chút, bức tranh

0:23

quickly changes.

Nhanh chóng thay đổi.

0:23

In May 2024, Sam Altman, the CEO of OpenAI, took to the stage at Harvard University and said this.

Vào tháng 5 năm 2024, Sam Altman, CEO của OpenAI, đã lên sân khấu tại Đại học Harvard và nói điều này.

0:29

I will disclose, just as like a personal bias, that I hate ads.

Tôi sẽ tiết lộ, như một thiên kiến cá nhân, rằng tôi ghét quảng cáo.

0:33

And I think that ads plus AI is sort of uniquely unsettling to me.

Và tôi nghĩ rằng quảng cáo cộng với AI là điều đặc biệt gây khó chịu đối với tôi.

0:38

I kind of think of ads as like a last resort for us for a business model.

Tôi coi quảng cáo như là phương sách cuối cùng cho mô hình kinh doanh của chúng tôi.

0:43

At the time, ChatGPT controlled over 70% of the AI

Vào thời điểm đó, ChatGPT kiểm soát hơn 70% thị trường công cụ AI,

0:47

tool market, with no other competitor even coming close.

không có đối thủ cạnh tranh nào khác đến gần.

0:50

But, less than 2 years later, despite what Altman so confidently proclaimed, OpenAI introduced ads into their free and even basic paid plans, a move which is just the latest in a long line of setbacks for the company.

Nhưng, chưa đầy 2 năm sau, bất chấp những gì Altman tự tin tuyên bố, OpenAI đã đưa quảng cáo vào các gói miễn phí và thậm chí cả gói trả phí cơ bản, một động thái chỉ là mới nhất trong một loạt các thất bại của công ty.

1:04

In December 2025, they declared a code red when Google's Gemini 3 started dominating AI user growth.

Vào tháng 12 năm 2025, họ đã tuyên bố tình trạng báo động đỏ khi Gemini 3 của Google bắt đầu thống trị tăng trưởng người dùng AI.

1:10

Their supposedly groundbreaking video generation model, Sora, costs $15 million a day and is called completely unsustainable, even internally.

Mô hình tạo video được cho là đột phá của họ, Sora, tiêu tốn 15 triệu đô la mỗi ngày và được gọi là hoàn toàn không bền vững, ngay cả trong nội bộ.

1:18

And projections from Deutsche Bank now estimate the company will need to lose another $143 billion before they can even start thinking about profitability.

Và các dự báo từ Deutsche Bank hiện ước tính công ty sẽ cần lỗ thêm 143 tỷ đô la nữa trước khi có thể bắt đầu nghĩ đến lợi nhuận.

1:28

Even that $110 headline isn't what it seems.

Ngay cả con số 110 tỷ đô la đó cũng không như vẻ bề ngoài.

1:32

The biggest single investor, Amazon, pledged

Nhà đầu tư đơn lẻ lớn nhất, Amazon, đã cam kết

1:35

50 billion, but only 15 billion is actually landing now, with the remaining 35 reportedly only coming through if OpenAI either achieves AGI or goes public.

50 tỷ, nhưng chỉ có 15 tỷ thực sự được giải ngân ngay bây giờ, với 35 tỷ còn lại được báo cáo là chỉ đến nếu OpenAI đạt được AGI hoặc phát hành cổ phiếu ra công chúng.

1:43

That $110 billion raise begins to look less like a vote of confidence and more like a lifeline.

Khoản huy động 110 tỷ đô la đó bắt đầu trông giống một phao cứu sinh hơn là một lá phiếu tín nhiệm.

1:50

But, why should you actually care?

Nhưng, tại sao bạn thực sự nên quan tâm?

1:52

After all, isn't this just another overpaid tech bro getting his comeuppance for flying

Rốt cuộc, đây chẳng phải chỉ là một anh chàng công nghệ được trả lương quá cao khác nhận quả báo vì bay

1:57

too close to the sun.

Quá gần mặt trời sao?

1:58

Well, the thing is, what like it or not, OpenAI has become one of the biggest companies in human history.

Vâng, vấn đề là, dù muốn hay không, OpenAI đã trở thành một trong những công ty lớn nhất trong lịch sử nhân loại.

2:05

And when these companies, private or public, go down, the shock doesn't stop with them.

Và khi những công ty này, dù tư nhân hay đại chúng, sụp đổ, cú sốc không dừng lại ở họ.

2:09

Even you will be paying for it.

Ngay cả bạn cũng sẽ phải trả giá cho nó.

2:12

In 2025, financial filings from Microsoft revealed a secret which had been hidden from the public for years.

Vào năm 2025, hồ sơ tài chính từ Microsoft đã tiết lộ một bí mật đã bị che giấu khỏi công chúng trong nhiều năm.

2:19

OpenAI, its largest AI investment, had lost more than $12 billion in a single quarter alone.

OpenAI, khoản đầu tư AI lớn nhất của họ, đã lỗ hơn 12 tỷ đô la chỉ trong một quý duy nhất.

2:25

Annualized, that works out to nearly $50 billion a year, far exceeding OpenAI's four-year 2025 cash burn of around $9 billion.

Tính theo năm, con số đó lên tới gần 50 tỷ đô la một năm, vượt xa mức đốt tiền mặt 9 tỷ đô la trong bốn năm của OpenAI vào năm 2025.

2:33

To put that into perspective, that's more than what Nike, Starbucks, and Goldman Sachs, some of America's biggest companies, all spend in an entire year, all for a

Để đặt điều đó vào bối cảnh, số tiền đó nhiều hơn những gì Nike, Starbucks và Goldman Sachs, một số công ty lớn nhất của Mỹ, chi tiêu trong cả năm, tất cả cho một

2:44

startup founded less than a decade ago.

công ty khởi nghiệp được thành lập chưa đầy một thập kỷ trước.

2:46

There is, of course, a very good reason, in theory, for all of this spending.

Tất nhiên, về mặt lý thuyết, có một lý do rất chính đáng cho tất cả khoản chi tiêu này.

2:50

Throughout history, the world's most valuable companies have always been the ones that dominated their era's transition.

Trong suốt lịch sử, những công ty giá trị nhất thế giới luôn là những công ty thống trị quá trình chuyển đổi của thời đại họ.

2:56

In the 1700s, the Dutch East India Company dominated global trade.

Vào những năm 1700, Công ty Đông Ấn Hà Lan thống trị thương mại toàn cầu.

2:59

In the 1800s, it was Standard Oil.

Vào những năm 1800, đó là Standard Oil.

3:02

And for most of the 2000s, this title bounced between tech giants like Apple and Microsoft.

Và trong hầu hết những năm 2000, danh hiệu này dao động giữa các gã khổng lồ công nghệ như Apple và Microsoft.

3:08

And today, it sits with Nvidia, the company at the heart,

Và ngày nay, nó thuộc về Nvidia, công ty ở trung tâm,

3:12

selling the chips to the AI boom.

bán chip cho sự bùng nổ AI.

3:14

Whether it's a bubble or not, there's no denying that AI is a revolutionary technology, even in its current state.

Dù có là bong bóng hay không, không thể phủ nhận rằng AI là một công nghệ cách mạng, ngay cả ở trạng thái hiện tại.

3:20

And by most estimates, it's only likely to keep improving, which is why investors are willing to throw money at any AI company developing frontier models, because they believe whoever is the first to build general artificial intelligence would become the most valuable company in human history.

Và theo hầu hết các ước tính, nó chỉ có khả năng tiếp tục cải thiện, đó là lý do tại sao các nhà đầu tư sẵn sàng ném tiền vào bất kỳ công ty AI nào phát triển các mô hình tiên tiến, bởi vì họ tin rằng bất cứ ai xây dựng được trí tuệ nhân tạo tổng quát đầu tiên sẽ trở thành công ty giá trị nhất trong lịch sử nhân loại.

3:35

So, when ChatGPT launched in November 2022 and hit 100 million users in just two

Vì vậy, khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022 và đạt 100 triệu người dùng chỉ trong hai

3:41

months, this naturally seemed to justify any sort of wild investment into OpenAI, as they were clearly the winners in this race.

tháng, điều này tự nhiên dường như biện minh cho bất kỳ khoản đầu tư điên rồ nào vào OpenAI, vì họ rõ ràng là người chiến thắng trong cuộc đua này.

3:48

By 2026, they had raised the company over $160 billion dollars in total with its latest share value sell valuing it over seven hundred thirty billion, enough to make it the twelfth largest company in the US by market cap, worth more than Exxon Mobile.

Đến năm 2026, họ đã huy động tổng cộng hơn 160 tỷ đô la cho công ty với đợt bán cổ phiếu mới nhất định giá công ty hơn bảy trăm ba mươi tỷ, đủ để đưa nó trở thành công ty lớn thứ 12 tại Mỹ theo vốn hóa thị trường, giá trị hơn Exxon Mobile.

4:03

That same

Cùng năm

4:04

year, it signed multiple contracts committing to spend another one point four trillion dollars, which has now been revised down to a cool six hundred billion.

đó, họ đã ký nhiều hợp đồng cam kết chi thêm một nghìn bốn trăm tỷ đô la, hiện đã được điều chỉnh giảm xuống còn sáu trăm tỷ.

4:12

Now, we'll get to that number in a second as it is really quite mind-blowing.

Bây giờ, chúng ta sẽ nói về con số đó trong giây lát vì nó thực sự rất đáng kinh ngạc.

4:16

But, throughout most of 2025, Open AI still seemed like the dominant player.

Nhưng, trong hầu hết năm 2025, Open AI dường như vẫn là người chơi thống trị.

4:20

So, when headlines started to emerge that they were running

Vì vậy, khi các tiêu đề bắt đầu xuất hiện rằng họ đang cạn

4:24

out of money, it really did come as a bit of a surprise, especially when they'd not only committed to spending over a trillion dollars, but had raised well over forty billion.

kiệt tiền, điều đó thực sự đến như một bất ngờ, đặc biệt là khi họ không chỉ cam kết chi tiêu hơn một nghìn tỷ đô la, mà còn huy động được hơn bốn mươi tỷ.

4:33

But, unlike the general consensus at the time, Open AI wasn't burning billions for the fun of it.

Nhưng, trái ngược với sự đồng thuận chung vào thời điểm đó, Open AI không đốt hàng tỷ đô la cho vui.

4:39

Running their models was extremely expensive.

Việc vận hành các mô hình của họ cực kỳ tốn kém.

4:41

In 2023, aside from the millions it cost to train GPT-4, just

Vào năm 2023, ngoài hàng triệu đô la chi phí để huấn luyện GPT-4, chỉ riêng

4:45

keeping the existing ChatGPT online was costing Open AI about seven hundred thousand dollars every single day.

việc duy trì ChatGPT trực tuyến đã tiêu tốn của Open AI khoảng bảy trăm nghìn đô la mỗi ngày.

4:51

A number which has probably only gone up considering GPT-5 not only calls on way more parameters, but now has more users.

Con số này có lẽ chỉ tăng lên khi GPT-5 không chỉ sử dụng nhiều tham số hơn mà còn có nhiều người dùng hơn.

4:59

But, within the industry, this wasn't exactly an anomaly.

Nhưng trong ngành, điều này không phải là ngoại lệ.

5:02

Pretty much everywhere you look in the AI industry at the moment, companies are spending eye-watering amounts of money investing into their own AI models.

Hầu như ở mọi nơi trong ngành AI hiện tại, các công ty đang chi những khoản tiền khổng lồ để đầu tư vào các mô hình AI của riêng họ.

5:11

In 2025, Google was projected to spend around eighty-five billion dollars on AI infrastructure.

Vào năm 2025, Google được dự đoán sẽ chi khoảng tám mươi lăm tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng AI.

5:17

Meta spent about seventy billion, and xAI over eighteen billion,

Meta chi khoảng bảy mươi tỷ, và xAI hơn mười tám tỷ,

5:21

mainly buying GPUs.

chủ yếu để mua GPU.

5:21

Okay, but if all these other tech companies are also spending insane amounts of money on AI, why does it only seem to be Open AI which is taking heat for it?

Được rồi, nhưng nếu tất cả các công ty công nghệ khác cũng chi những khoản tiền điên rồ cho AI, tại sao chỉ có Open AI bị chỉ trích?

5:31

Now, there are kind of two main reasons for this.

Có hai lý do chính cho điều này.

5:34

Most of it comes down to this idea called cross-subsidization.

Hầu hết đều liên quan đến ý tưởng gọi là trợ cấp chéo.

5:38

You see, in the second quarter of 2025 alone, Google made fifty-four billion from Google Search, thirteen billion from Google Cloud, and YouTube, one of its lowest revenue sources, still made about $10 billion for context, more money than OpenAI made in the whole of 2024.

Bạn thấy đấy, chỉ riêng trong quý hai năm 2025, Google đã kiếm được năm mươi bốn tỷ từ Google Search, mười ba tỷ từ Google Cloud, và YouTube, một trong những nguồn doanh thu thấp nhất của họ, vẫn kiếm được khoảng 10 tỷ đô la, nhiều hơn tổng doanh thu của OpenAI trong cả năm 2024.

5:56

Where none of this money was actually coming from is Gemini, Google's large language model.

Trong khi đó, Gemini, mô hình ngôn ngữ lớn của Google, không mang lại khoản tiền nào.

6:00

In fact, this part of the business is actively losing them money.

Thực tế, phần kinh doanh này đang khiến họ thua lỗ.

6:04

But by integrating Gemini into its existing products like Gmail and Google Docs, Google can justify the billions it spent on AI as an investment.

Nhưng bằng cách tích hợp Gemini vào các sản phẩm hiện có như Gmail và Google Docs, Google có thể biện minh cho hàng tỷ đô la chi cho AI như một khoản đầu tư.

6:12

And it's not just Google using this kind of model.

Và không chỉ Google sử dụng mô hình này.

6:15

Elon Musk

6:16

employs a similar strategy with Tesla and xAI, Meta with Instagram and Lama, and Microsoft with Copilot and Office 365.

áp dụng chiến lược tương tự với Tesla và xAI, Meta với Instagram và Lama, và Microsoft với Copilot và Office 365.

6:23

For these companies, spending billions on AI infrastructure isn't just about competing in the AI race or trying to make money directly from AI.

Đối với các công ty này, chi hàng tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng AI không chỉ là cạnh tranh trong cuộc đua AI hay cố gắng kiếm tiền trực tiếp từ AI.

6:32

It's about protecting their core businesses.

Đó là về việc bảo vệ các hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ.

6:35

Google needs Gemini to keep people using Google Search, else everyone will just switch to ChatGPT for faster answers.

Google cần Gemini để giữ người dùng sử dụng Google Search, nếu không mọi người sẽ chuyển sang ChatGPT để có câu trả lời nhanh hơn.

6:42

And it's the same thing for Microsoft with Copilot and Office tools.

Và điều tương tự cũng xảy ra với Microsoft và Copilot cùng các công cụ Office.

6:46

For them, spending billions on AI is simply the cost of doing business in 2025.

Đối với họ, chi hàng tỷ đô la cho AI đơn giản là chi phí kinh doanh trong năm 2025.

6:51

And it just happens that the same technology can be used to create AI chatbots.

Và thật trùng hợp, cùng một công nghệ có thể được sử dụng để tạo ra các chatbot AI.

6:56

Unlike these companies, however, OpenAI doesn't have a $400 billion search engine empire behind it or an enterprise software business generating steady revenue.

Tuy nhiên, không giống như các công ty này, OpenAI không có đế chế công cụ tìm kiếm trị giá 400 tỷ đô la hay mảng kinh doanh phần mềm doanh nghiệp tạo ra doanh thu ổn định.

7:04

In fact, it's one of the only major AI companies that

Thực tế, đây là một trong những công ty AI lớn duy nhất

7:08

actually needs to make money directly from AI to fund its operations.

thực sự cần kiếm tiền trực tiếp từ AI để tài trợ cho hoạt động của mình.

7:12

And right now, that's a problem.

Và hiện tại, đó là một vấn đề.

7:15

Now, you might be wondering, isn't there another company just building large language models?

Bây giờ, bạn có thể thắc mắc, không có công ty nào khác chỉ xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn sao?

7:20

Why aren't they facing the same problem?

Tại sao họ không gặp vấn đề tương tự?

7:23

Well, there is, Anthropic.

Ồ, có, Anthropic.

7:24

And just like OpenAI, Anthropic burns billions every year.

Và giống như OpenAI, Anthropic cũng đốt hàng tỷ đô la mỗi năm.

7:28

In fact, it's lost even more money than OpenAI in 2024.

Thực tế, họ còn lỗ nhiều hơn OpenAI trong năm 2024.

7:32

But here's where these companies start to differ.

Nhưng đây là điểm khác biệt giữa hai công ty.

7:35

Last year alone, Anthropic's revenue run rate

Chỉ riêng năm ngoái, tốc độ doanh thu của Anthropic

7:38

increased more than tenfold, almost double that of OpenAI.

đã tăng hơn mười lần, gần gấp đôi so với OpenAI.

7:40

Both companies are losing money, but one of them is closing the gap between what it spends and what it makes at a much more aggressive rate.

Cả hai công ty đều đang thua lỗ, nhưng một trong số họ đang thu hẹp khoảng cách giữa chi tiêu và thu nhập với tốc độ nhanh hơn nhiều.

7:48

And it all comes down to strategy.

Và tất cả đều phụ thuộc vào chiến lược.

7:51

From day one, Anthropic has positioned Claude as the safe, reliable AI for businesses.

Ngay từ đầu, Anthropic đã định vị Claude là AI an toàn, đáng tin cậy cho doanh nghiệp.

7:55

It's never tried to make the flashiest model or be the first

Họ chưa bao giờ cố gắng tạo ra mô hình hào nhoáng nhất hay là người đầu tiên

7:59

one to reach AGI, just a tool companies can use without it blowing up in their face.

đạt được AGI, chỉ là một công cụ mà các công ty có thể sử dụng mà không gặp rủi ro.

8:04

Open AI, on the other hand, is trying to be everything to everyone, a consumer app, an enterprise platform, a research lab racing towards AGI.

Mặt khác, Open AI đang cố gắng phục vụ tất cả mọi người: một ứng dụng tiêu dùng, một nền tảng doanh nghiệp, một phòng thí nghiệm nghiên cứu chạy đua tới AGI.

8:13

Different business models, different customer bases, all burning cash at the same time.

Các mô hình kinh doanh khác nhau, cơ sở khách hàng khác nhau, tất cả đều đốt tiền cùng một lúc.

8:17

Anthropic's narrow focus, however, has given it something Open AI doesn't have, a clear path towards profitability, which it's projected to reach by 2028.

Tuy nhiên, sự tập trung hẹp của Anthropic đã mang lại cho họ điều mà OpenAI không có: một lộ trình rõ ràng đến lợi nhuận, dự kiến đạt được vào năm 2028.

8:26

And this is what makes the next part even more concerning.

Và điều này làm cho phần tiếp theo càng đáng lo ngại hơn.

8:30

Right now, Open AI has a spend commitment of around 1.4 trillion dollars.

Hiện tại, OpenAI có cam kết chi tiêu khoảng 1,4 nghìn tỷ đô la.

8:34

Most of these commitments, however, are spread out over a long period of time.

Tuy nhiên, hầu hết các cam kết này được trải dài trong một thời gian dài.

8:38

The deal with Amazon, for example, recently expanded to a hundred billion dollars over eight years.

Ví dụ, thỏa thuận với Amazon gần đây đã được mở rộng lên một trăm tỷ đô la trong tám năm.

8:43

The deal with Microsoft, also spanning seven years.

Thỏa thuận với Microsoft cũng kéo dài bảy năm.

8:46

But considering the fine prints of all of these contracts weren't made public, for the

Nhưng xét đến các điều khoản chi tiết của tất cả các hợp đồng này không được công bố, đối với

8:51

sake of this explanation, let's assume the rest of the commitments also spread seven years.

Vì mục đích giải thích này, hãy giả sử các cam kết còn lại cũng kéo dài bảy năm.

8:56

That's 600 billion dollars over seven years, leaving Open AI with a yearly bill somewhere in the range of 120 to 150 billion.

Đó là 600 tỷ đô la trong bảy năm, khiến OpenAI phải trả hóa đơn hàng năm trong khoảng 120 đến 150 tỷ.

9:03

And while that doesn't cover every single cost the AI startup might have, it pretty much covers the largest ones, GPUs, data centers, and compute.

Và mặc dù điều đó không bao gồm mọi chi phí mà công ty khởi nghiệp AI có thể có, nhưng nó bao gồm hầu hết các chi phí lớn nhất: GPU, trung tâm dữ liệu và sức mạnh tính toán.

9:12

Anyway, now we

Dù sao, bây giờ chúng ta

9:13

have a more realistic number to work with, but it's still a lot of money.

có một con số thực tế hơn để làm việc, nhưng nó vẫn là rất nhiều tiền.

9:17

For context, only 30 companies in the world currently make up to 200 billion dollars a year.

Để so sánh, chỉ có 30 công ty trên thế giới hiện kiếm được tới 200 tỷ đô la mỗi năm.

9:23

So, to stay relevant in the AI race and continue pushing towards AGI, Open AI essentially has to become one of the largest companies in the world in terms of revenue.

Vì vậy, để duy trì sự liên quan trong cuộc đua AI và tiếp tục tiến tới AGI, về cơ bản OpenAI phải trở thành một trong những công ty lớn nhất thế giới về doanh thu.

9:33

Now, the question is, how realistic is this?

Bây giờ, câu hỏi là, điều này thực tế đến mức nào?

9:36

Well, in 2025,

Vâng, vào năm 2025,

9:37

Open AI hit an annualized revenue run rate of $20 billion, four times more than its run rate the previous year.

OpenAI đã đạt tốc độ doanh thu hàng năm là 20 tỷ đô la, gấp bốn lần so với năm trước.

9:43

And while its revenues are growing exponentially, for OpenAI to actually cover its spending commitments, not even make a profit, just break even, they'd need to make at least 10 times more than what they made last year, while also competing against Google,

Và mặc dù doanh thu của họ đang tăng theo cấp số nhân, để OpenAI thực sự trang trải các cam kết chi tiêu, thậm chí không phải kiếm lợi nhuận, chỉ hòa vốn, họ cần kiếm được ít nhất gấp 10 lần so với năm ngoái, đồng thời cạnh tranh với Google,

9:57

Anthropic, Meta, and pretty much every other AI lab trying to do the exact same thing.

Anthropic, Meta, và hầu hết mọi phòng thí nghiệm AI khác đang cố gắng làm điều tương tự.

10:02

And while things were already looking doubtful, if you were going to be optimistic, you could say ChatGPT now has about 900 million weekly users.

Và mặc dù mọi thứ đã có vẻ đáng ngờ, nếu bạn muốn lạc quan, bạn có thể nói ChatGPT hiện có khoảng 900 triệu người dùng hàng tuần.

10:11

So, that should count for something, right?

Vậy, điều đó có ý nghĩa gì đó, phải không?

10:14

Well, here's the problem with that.

Vâng, vấn đề là ở chỗ đó.

10:15

At the moment, only about 5% of those users actually pay to use ChatGPT.

Hiện tại, chỉ khoảng 5% trong số những người dùng đó thực sự trả tiền để sử dụng ChatGPT.

10:19

That's roughly 40 to 50 million people paying either 20 or $200 a month, which is where we get to the round figure of $20 billion in annual revenue.

Đó là khoảng 40 đến 50 triệu người trả 20 hoặc 200 đô la mỗi tháng, đó là nơi chúng ta có con số tròn 20 tỷ đô la doanh thu hàng năm.

10:28

But, if that conversion rate stays the same, OpenAI would need to scale to around 3 to 4 billion users to hit its goals.

Nhưng, nếu tỷ lệ chuyển đổi đó vẫn giữ nguyên, OpenAI sẽ cần mở rộng quy mô lên khoảng 3 đến 4 tỷ người dùng để đạt được mục tiêu của mình.

10:35

In other

Nói cách

10:36

words, they'd basically need half the entire planet using ChatGPT just to break even.

khác, về cơ bản họ cần một nửa hành tinh sử dụng ChatGPT chỉ để hòa vốn.

10:41

And as useful as the chatbot is, that clearly isn't going to happen.

Và dù chatbot hữu ích đến đâu, rõ ràng điều đó sẽ không xảy ra.

10:46

This all helps to explain why OpenAI now seems to be scrambling, rolling out ads, debating looser policies around adult content, and even exploring a physical AI device that will probably end up the same way every other AI device has.

Tất cả điều này giúp giải thích tại sao OpenAI dường như đang vội vã, triển khai quảng cáo, tranh luận về các chính sách nới lỏng hơn đối với nội dung người lớn, và thậm chí khám phá một thiết bị AI vật lý mà có thể sẽ kết thúc giống như mọi thiết bị AI khác.

10:59

None of those are particularly promising options, which basically leaves them with one path forward.

Không có lựa chọn nào trong số đó thực sự hứa hẹn, về cơ bản chỉ để lại cho họ một con đường phía trước.

11:05

Keep doing what they've been doing, raising hundreds of

Tiếp tục làm những gì họ đã làm, huy động hàng trăm

11:08

billions of dollars in venture capital to fill what is, at this point, a pretty enormous financial hole.

tỷ đô la vốn đầu tư mạo hiểm để lấp đầy cái hố tài chính khổng lồ vào lúc này.

11:13

Now, you might be thinking, if things are really that precarious, how did they convince some of the most sophisticated investors in the world to hand over $110 billion.

Bây giờ, bạn có thể nghĩ, nếu mọi thứ thực sự bấp bênh như vậy, làm thế nào họ thuyết phục được một số nhà đầu tư tinh vi nhất thế giới giao ra 110 tỷ đô la?

11:23

Surely those people know something that we don't.

Chắc chắn những người đó biết điều gì đó mà chúng ta không biết.

11:25

Well, not exactly.

Chà, không hẳn.

11:26

It's worth keeping in mind that as big as that headline number sounds, $110 billion doesn't go as far as you'd think when you're expected to burn through 600 billion by 2030.

Cần nhớ rằng, dù con số tiêu đề đó nghe có vẻ lớn, 110 tỷ đô la không đi xa như bạn nghĩ khi bạn dự kiến sẽ đốt 600 tỷ vào năm 2030.

11:37

And taking a look under the hood of those deals only makes things worse.

Và nhìn vào bên trong các thỏa thuận đó chỉ làm mọi thứ tồi tệ hơn.

11:42

Take Nvidia's 30 billion.

Lấy 30 tỷ của Nvidia.

11:44

That sounds like a lot of money, but OpenAI's own CFO said that money will effectively go back to Nvidia in GPU purchases anyway.

Nghe có vẻ nhiều tiền, nhưng CFO của OpenAI nói rằng số tiền đó thực chất sẽ quay lại Nvidia dưới dạng mua GPU.

11:51

Oh, what about the supposed 50 billion that Amazon pledged?

Ồ, còn 50 tỷ mà Amazon cam kết thì sao?

11:54

Well, only 15 billion is actually being invested up front.

Chà, chỉ có 15 tỷ thực sự được đầu tư trước.

11:57

The rest of the money?

Phần còn lại?

11:59

That only gets given to OpenAI in two very specific circumstances.

Số tiền đó chỉ được trao cho OpenAI trong hai trường hợp rất cụ thể.

12:03

The first is if OpenAI manages to reach AGI, something which, given that the field can't even agree on what artificial general intelligence actually means, feels pretty laughable.

Đầu tiên là nếu OpenAI đạt được AGI, điều mà, vì lĩnh vực này thậm chí không thể thống nhất về ý nghĩa thực sự của trí tuệ nhân tạo tổng quát, cảm thấy khá buồn cười.

12:12

But there's a second, much more likely option, if

Nhưng có một lựa chọn thứ hai, khả thi hơn nhiều, nếu

12:16

OpenAI goes public.

OpenAI phát hành cổ phiếu ra công chúng.

12:16

And that really gets to the heart of why sophisticated investors are still willing to pour billions of dollars into a company that is, by its own internal projections, on course to lose hundreds of billions before it ever turns a profit.

Và điều đó thực sự đi vào trọng tâm của lý do tại sao các nhà đầu tư tinh vi vẫn sẵn sàng đổ hàng tỷ đô la vào một công ty mà theo dự báo nội bộ của chính nó, đang trên đà lỗ hàng trăm tỷ trước khi có lãi.

12:29

To understand why, you need to know a little bit about how IPOs work.

Để hiểu tại sao, bạn cần biết một chút về cách IPO hoạt động.

12:33

When a private company decides to go public, it

Khi một công ty tư nhân quyết định phát hành cổ phiếu ra công chúng, nó

12:36

doesn't just list itself on the stock exchange and let the market decide what it's worth.

không chỉ đơn giản niêm yết trên sàn chứng khoán và để thị trường quyết định giá trị của nó.

12:40

Instead, it works with a group of investment banks to set an opening price, a price that, at least in theory, reflects what the company believes itself to be worth.

Thay vào đó, nó làm việc với một nhóm ngân hàng đầu tư để đặt giá mở cửa, một mức giá ít nhất về mặt lý thuyết phản ánh những gì công ty tin rằng mình đáng giá.

12:49

Crucially, that valuation is based largely on the story that companies tell about their future, not the reality of its present

Quan trọng là, định giá đó phần lớn dựa trên câu chuyện mà các công ty kể về tương lai của họ, không phải thực tế tài chính

12:55

finances, which means a company that has never turned a profit can still walk into an IPO valued at hundreds of billions of dollars, as long as it can convince enough people that money is eventually coming.

hiện tại, điều đó có nghĩa là một công ty chưa từng có lãi vẫn có thể bước vào IPO với định giá hàng trăm tỷ đô la, miễn là nó thuyết phục được đủ người rằng tiền cuối cùng sẽ đến.

13:05

For the investors who got in early at a fraction of the IPO price, it's an opportunity to sell and make a huge profit, and whether the stock holds that price afterwards is

Đối với các nhà đầu tư đã tham gia sớm với giá chỉ bằng một phần nhỏ so với giá IPO, đó là cơ hội để bán và kiếm lợi nhuận lớn, và liệu cổ phiếu có giữ được mức giá đó sau đó hay không là

13:15

someone else's problem.

vấn đề của người khác.

13:16

In OpenAI's case, the company is reportedly targeting a valuation of $1 trillion, which would make it worth more than JP Morgan Chase, the largest bank in the world.

Trong trường hợp của OpenAI, công ty được cho là đang nhắm mục tiêu định giá 1 nghìn tỷ đô la, điều này sẽ khiến nó có giá trị hơn JP Morgan Chase, ngân hàng lớn nhất thế giới.

13:25

Except, of course, OpenAI has never turned a profit in its life and doesn't expect to until the end of the decade.

Tất nhiên, ngoại trừ việc OpenAI chưa bao giờ có lãi trong đời và không kỳ vọng có lãi cho đến cuối thập kỷ này.

13:32

On the surface, however, that would easily be enough to fix the

Tuy nhiên, bề nổi thì điều đó dễ dàng đủ để giải quyết

13:36

company's financial woes, but there's a catch.

các vấn đề tài chính của Công ty, nhưng có một điều kiện.

13:38

At the point of going public, a company is legally required to open its books, full financials, projections, risks, all of it.

Tại thời điểm phát hành cổ phiếu ra công chúng, một công ty bắt buộc phải công khai sổ sách, toàn bộ báo cáo tài chính, dự báo, rủi ro, tất cả.

13:45

And for a company like OpenAI, that moment of transparency could be a disaster.

Và đối với một công ty như OpenAI, khoảnh khắc minh bạch đó có thể là một thảm họa.

13:50

There are basically one or two things that could happen.

Về cơ bản có một hoặc hai điều có thể xảy ra.

13:53

The first is that the financials validate the story, that the revenue growth is

Đầu tiên là các báo cáo tài chính xác nhận câu chuyện, rằng tăng trưởng doanh thu

13:58

strong enough, the path to profitability is credible, and that the public markets look past the losses and buy into the long-term vision.

đủ mạnh, lộ trình đến lợi nhuận đáng tin cậy, và thị trường công chúng bỏ qua các khoản lỗ và mua vào tầm nhìn dài hạn.

14:04

That is, of course, the outcome that they will be hoping for.

Tất nhiên, đó là kết quả mà họ hy vọng.

14:07

But given everything we know about Sam Altman and his company, it seems pretty unlikely, which leaves us the second option.

Nhưng với tất cả những gì chúng ta biết về Sam Altman và công ty của ông, điều đó có vẻ khó xảy ra, để lại cho chúng ta lựa chọn thứ hai.

14:13

The books open and the numbers fail to live up to the hype, and

Sổ sách được mở ra và các con số không đáp ứng được kỳ vọng, và

14:17

a market which has spent 3 years pricing in an AI revolution suddenly has to figure out what those companies are actually worth.

một thị trường đã dành 3 năm để định giá cuộc cách mạng AI đột nhiên phải tìm ra giá trị thực của các công ty đó.

14:23

It's hard to overstate how bad the fallout from this could be.

Thật khó để nói quá về mức độ tồi tệ của hậu quả từ điều này.

14:27

By late 2025, AI-related companies had accounted for an estimated 80% of all stock market gains in the US, and the AI boom has accounted for roughly 60% of recent US economic growth.

Vào cuối năm 2025, các công ty liên quan đến AI ước tính chiếm 80% tổng mức tăng của thị trường chứng khoán Mỹ, và sự bùng nổ AI chiếm khoảng 60% tăng trưởng kinh tế Mỹ gần đây.

14:37

So, if OpenAI's IPO opens its books and the numbers tell a different story to the one that has been driving, it raises a question about every other company whose valuation has been built on the same set

Vì vậy, nếu đợt IPO của OpenAI mở sổ sách và các con số kể một câu chuyện khác với câu chuyện đã thúc đẩy, nó đặt ra câu hỏi về mọi công ty khác có định giá được xây dựng trên cùng một tập hợp

14:50

of assumptions.

các giả định.

14:50

And given that all of this AI investment has been one of the primary drivers of the economic growth over the last few years, a sharp pullback wouldn't just hurt people with tech stocks in their portfolio, it would start to slow the broader economy itself.

Và vì tất cả khoản đầu tư AI này là một trong những động lực chính của tăng trưởng kinh tế trong vài năm qua, một sự rút lui mạnh sẽ không chỉ làm tổn thương những người có cổ phiếu công nghệ trong danh mục đầu tư, mà còn bắt đầu làm chậm nền kinh tế rộng lớn hơn.

15:03

Now, this is probably the worst-case scenario and not what OpenAI is aiming for.

Đây có lẽ là kịch bản tồi tệ nhất và không phải là mục tiêu của OpenAI.

15:07

Their bet is that

Cược của họ là

15:09

investors won't value them on what they are now, but what they could become.

các nhà đầu tư sẽ không định giá họ dựa trên những gì họ hiện tại, mà dựa trên những gì họ có thể trở thành.

15:13

And to be fair, that's not that far-fetched.

Và công bằng mà nói, điều đó không quá xa vời.

15:16

I mean, take a look at Tesla.

Ý tôi là, hãy nhìn vào Tesla.

15:18

If it was valued at what it was today, a car company with minuscule sales, it wouldn't be worth more than a hundred billion dollars.

Nếu nó được định giá dựa trên những gì nó hiện tại, một công ty xe hơi với doanh số nhỏ, nó sẽ không đáng giá hơn một trăm tỷ đô la.

15:25

But instead, it's valued as a trillion-dollar robotics and AI company that it might become in the future.

Nhưng thay vào đó, nó được định giá như một công ty robot và AI trị giá nghìn tỷ đô la mà nó có thể trở thành trong tương lai.

15:30

That's the kind of reception OpenAI is hoping for.

Đó là sự đón nhận mà OpenAI hy vọng.

15:33

The difference is that Tesla had a charismatic, if not

Sự khác biệt là Tesla có một người sáng lập lôi cuốn, nếu không

15:36

slightly bizarre, founder, a product people could see and touch, and years of runway to build the story.

hơi kỳ quặc, một sản phẩm mà mọi người có thể nhìn thấy và chạm vào, và nhiều năm để xây dựng câu chuyện.

15:41

OpenAI is asking the public to take the same leap of faith on a company that hasn't turned a profit, that is burning through money faster than almost any startup in history, and is about to open its books for the first time.

OpenAI yêu cầu công chúng thực hiện bước nhảy vọt về niềm tin tương tự vào một công ty chưa có lợi nhuận, đang đốt tiền nhanh hơn hầu hết các startup trong lịch sử, và sắp mở sổ sách lần đầu tiên.

15:53

That's not impossible, but it's an enormous ask,

Điều đó không phải là không thể, nhưng đó là một yêu cầu rất lớn,

15:56

and an even bigger gamble.

và một canh bạc thậm chí còn lớn hơn.

Transcript

Hiển thị

OpenAI's $110 Billion Raise and Hidden Problems

In February 2026, OpenAI raised $110 billion, but the deal had strings attached. CEO Sam Altman previously stated he hated ads, yet OpenAI later introduced ads. Despite dominating the AI market, the company faced setbacks like Google's Gemini 3 overtaking user growth and unsustainable costs for Sora. Deutsche Bank projected $143 billion in losses before profitability. Amazon's $50 billion pledge was mostly conditional on AGI or an IPO, making the raise seem like a lifeline rather than a vote of confidence.

Vào tháng 2 năm 2026, OpenAI đã huy động được 110 tỷ đô la, nhưng thương vụ đi kèm nhiều điều kiện. CEO Sam Altman từng tuyên bố ghét quảng cáo, nhưng sau đó OpenAI lại giới thiệu quảng cáo. Dù thống trị thị trường AI, công ty phải đối mặt với những thất bại như Gemini 3 của Google vượt qua về tăng trưởng người dùng và chi phí không bền vững cho Sora. Deutsche Bank dự đoán khoản lỗ 143 tỷ đô la trước khi có lợi nhuận. Cam kết 50 tỷ đô la của Amazon phần lớn phụ thuộc vào AGI hoặc IPO, khiến khoản huy động này trông giống như một phao cứu sinh hơn là một sự tín nhiệm.