The SpaceX IPO is framed as a must-own investment combining space and AI, with key levers including terrestrial data centers and the Pareto curve for intelligence per cost. The episode introduces the discussion with Gavin Baker, Andrew Fox, and Clark Tang on SpaceX, Mythos, superintelligence, GPUs, memory, and bottlenecks.
SpaceX IPO được định hình là khoản đầu tư bắt buộc phải sở hữu, kết hợp giữa không gian và AI, với các đòn bẩy chính bao gồm trung tâm dữ liệu trên mặt đất và đường cong Pareto cho trí tuệ trên mỗi chi phí. Tập này giới thiệu cuộc thảo luận với Gavin Baker, Andrew Fox và Clark Tang về SpaceX, Mythos, siêu trí tuệ, GPU, bộ nhớ và các điểm nghẽn.
And I think we're all pretty AI pilled.
Và tôi nghĩ tất cả chúng ta đều đã thấm nhuần AI.
And if you're AI pilled, that means we got to build a lot more compute than the world thinks.
Và nếu bạn đã thấm nhuần AI, điều đó có nghĩa là chúng ta phải xây dựng nhiều năng lực tính toán hơn mức thế giới nghĩ.
And that these models are going to be a lot more valuable than people think.
Và rằng những mô hình này sẽ có giá trị lớn hơn nhiều so với những gì mọi người nghĩ.
You combine that with their core business, I don't know another entrepreneur or another business that's a better bet on the future, right, than SpaceX.
Bạn kết hợp điều đó với hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ, tôi không biết một doanh nhân nào khác hay một doanh nghiệp nào khác là lựa chọn đặt cược tốt hơn cho tương lai, đúng không, so với SpaceX.
And so I think for most institutional investors, it's a
Và vì vậy tôi nghĩ đối với hầu hết các nhà đầu tư tổ chức, đây là một
must buy, a must own, a set it and forget it, right, in order to have a real bet on both the space and the AI future.
Lựa chọn bắt buộc phải mua, bắt buộc phải sở hữu, một kiểu thiết lập rồi quên đi, đúng vậy, để có một đặt cược thực sự vào cả tương lai không gian lẫn AI.
All right, here we go.
Được rồi, bắt đầu thôi.
Early morning Silicon Valley, BG2 is back.
Buổi sáng sớm ở Thung lũng Silicon, BG2 đã trở lại.
We're chopping it up on all things tech and markets.
Chúng ta đang bàn luận về mọi thứ liên quan đến công nghệ và thị trường.
To do that, I have none other than GB in the house, Gavin Baker from a Treaties.
Để làm điều đó, tôi có không ai khác ngoài GB ở đây, Gavin Baker từ a Treaties.
He's brought his main guy, Andrew Fox.
Anh ấy đã mang theo cộng sự chính của mình, Andrew Fox.
And of course, I had to draft Clark Tang into the mix, my partner, um to talk to talk about some of the big questions of the day.
Và tất nhiên, tôi phải kéo Clark Tang vào cuộc, cộng sự của tôi, ừm để nói về một số câu hỏi lớn của ngày hôm nay.
You know, how should we be thinking about the SpaceX
Bạn biết đấy, chúng ta nên nghĩ về SpaceX
IPO?
IPO như thế nào?
You know, what are the big levers?
Bạn biết đấy, những đòn bẩy lớn là gì?
There are big numbers out there for what's going to happen over the course of the next few years.
Có những con số lớn ở ngoài kia về những gì sẽ xảy ra trong vài năm tới.
So, let's break that down a bit, help simplify it for folks.
Vậy, hãy phân tích điều đó một chút, giúp đơn giản hóa nó cho mọi người.
I Mythos launched yesterday.
I Mythos đã ra mắt ngày hôm qua.
I want to talk a little bit about like who's up, who's down in the race for superintelligence.
Tôi muốn nói một chút về việc ai đang lên, ai đang xuống trong cuộc đua giành siêu trí tuệ.
Where are we?
Chúng ta đang ở đâu?
What did we learn with the Mythos launch?
Chúng ta đã học được gì từ buổi ra mắt Mythos?
And Clark was in uh in in Taiwan last week um with Jensen at Computex and GTC.
Và Clark đã ở ừm ở Đài Loan tuần trước ừm cùng với Jensen tại Computex và GTC.
So, what was our takeaway there?
Vậy, bài học rút ra ở đó là gì?
What's going on with GPUs, memory?
Điều gì đang xảy ra với GPU, bộ nhớ?
Where are the bottlenecks?
Các điểm nghẽn nằm ở đâu?
And where do we go from here?
Và từ đây chúng ta đi đâu tiếp?
To start everything off, um you know, maybe just kick it over to you, Gavin, talking about the SpaceX IPO.
Để bắt đầu mọi thứ, ừm bạn biết đấy, có lẽ hãy chuyển sang cho anh, Gavin, nói về IPO của SpaceX.
The IPO is in 2 days.
IPO diễn ra trong 2 ngày nữa.
Uh you're a big shareholder.
Ừ anh là một cổ đông lớn.
Congratulations.
Chúc mừng.
We're also a shareholder.
Chúng tôi cũng là cổ đông.
Uh you know, we also we expect to be buying in the IPO.
Ừ bạn biết đấy, chúng tôi cũng kỳ vọng sẽ mua vào trong IPO.
The Wall
Tờ Wall
Street Journal's reporting um you know, the Goldman Sachs are both saying 160 billion in revenue in 2028.
Street Journal đưa tin ừm bạn biết đấy, cả Goldman Sachs đều nói 160 tỷ đô la doanh thu vào năm 2028.
Um we know that the IPO is $135 a share, 1.77 trillion.
Ừm chúng ta biết rằng IPO là 135 đô la một cổ phiếu, 1,77 nghìn tỷ.
Um so when we think about kind of what the big levers are, there's so many moving parts in this IPO.
Ừm vậy khi chúng ta nghĩ về những đòn bẩy lớn là gì, có rất nhiều phần chuyển động trong IPO này.
Um nobody's better than you at just breaking it down, simplifying it.
Ừm không ai giỏi hơn anh trong việc phân tích nó, đơn giản hóa nó.
What are the key levers that we ought to be thinking about that you're thinking about over the course of the next few years?
Những đòn bẩy chính mà chúng ta nên nghĩ đến mà anh đang nghĩ đến trong vài năm tới là gì?
- Sure.
- Được thôi.
Um so great to be here.
Ừm rất vui được ở đây.
Thank you for having me.
Cảm ơn vì đã mời tôi.
I thought we're going to call it B BGG B, but laughter we can stick with BG2.
Tôi tưởng chúng ta sẽ gọi nó là B BGG B, nhưng [tiếng cười] chúng ta có thể giữ BG2.
I've been your house.
Tôi đã ở nhà anh.
- hey.
- này.
All subject to revision.
Tất cả đều có thể được sửa đổi.
- That's okay.
- Không sao đâu.
That's okay.
Không sao đâu.
So I think there's two big levers or variables that I think people should focus on.
Vậy tôi nghĩ có hai đòn bẩy hoặc biến số lớn mà tôi nghĩ mọi người nên tập trung vào.
And you know, I'm not going to comment on where I think um those variables go.
Và bạn biết đấy, tôi sẽ không bình luận về việc tôi nghĩ ừm những biến số đó sẽ đi đến đâu.
But one is um you guys have this chart.
Nhưng một là ừm các bạn có biểu đồ này.
Um did you did you post this on X?
Ừm, bạn có đăng cái này lên X không?
- I did I did before and then we also included a new addition with uh XAI's new deals as well.
- Tôi có, tôi đã đăng trước đó và sau đó chúng tôi cũng bổ sung thêm một phần mới với các thỏa thuận mới của XAI nữa.
- Yeah.
- Ừ.
- Yeah.
- Ừ.
- So Clark, who I've known for many years, um uh made a did a great analysis here.
- Vậy Clark, người mà tôi đã biết nhiều năm, ừm, đã thực hiện một phân tích rất hay ở đây.
And he shows that XAI's deal um with Google for cloud computing uh generates more operating profit per gigawatt um than Anthropic, than Meta, than Google, than OpenAI.
Và ông ấy cho thấy rằng thỏa thuận của XAI với Google về điện toán đám mây tạo ra nhiều lợi nhuận hoạt động trên mỗi gigawatt hơn cả Anthropic, hơn Meta, hơn Google, hơn OpenAI.
Uh their deal um - clears throat - actually with uh Anthropic also generates probably more operating profit than anyone but um Anthropic.
Ừm, thỏa thuận của họ với Anthropic thực ra cũng có thể tạo ra nhiều lợi nhuận hoạt động hơn bất kỳ ai, trừ Anthropic.
And so you know, um the your colleague at Altimeter, Freida, also she calculated a 55% IRR - Mhm.
Và bạn biết đấy, đồng nghiệp của bạn ở Altimeter, Freida, cô ấy cũng đã tính toán IRR 55% - Ừ.
- on Claude's one.
- cho cái của Claude.
- Mhm.
- Ừ.
- You know, if you can borrow money at 6, 7, 8% and invest in something with a 55% ARR, I'm not the most sophisticated thinker, but that math maths.
- Bạn biết đấy, nếu bạn có thể vay tiền với lãi suất 6, 7, 8% và đầu tư vào thứ gì đó có ARR 55%, tôi không phải người suy nghĩ tinh vi nhất, nhưng phép toán đó hợp lý.
- Right.
- Đúng.
- And so I think the most important variable, one of the two most important, is how quickly they bring on terrestrial data centers.
- Và vì vậy tôi nghĩ biến số quan trọng nhất, một trong hai biến quan trọng nhất, là họ đưa các trung tâm dữ liệu trên mặt đất vào hoạt động nhanh đến mức nào.
- Mhm.
- Ừ.
- We do know from Jensen that uh Elon brings data centers up faster than anyone 122 days.
- Chúng ta biết từ Jensen rằng Elon đưa trung tâm dữ liệu vào hoạt động nhanh hơn bất kỳ ai, 122 ngày.
Speed is literally cost because every day you're paying electricians and plumbers.
Tốc độ thực sự là chi phí vì mỗi ngày bạn đang trả tiền cho thợ điện và thợ ống nước.
That's cost.
Đó là chi phí.
And they're now monetizing them at arguably the highest rate.
Và hiện tại họ đang kiếm tiền từ chúng với mức có thể nói là cao nhất.
And so I think, you know, everybody should run their own math on that, but that is a massive variable.
Và vì vậy tôi nghĩ mọi người nên tự tính toán điều đó, nhưng đó là một biến số khổng lồ.
- Yes.
- Đúng.
- Truly massive variable.
- Biến số thực sự khổng lồ.
The second thing is, you know, we have a chart and it's wildly out of date now.
Điều thứ hai là, bạn biết đấy, chúng ta có một biểu đồ và nó hiện đã lỗi thời một cách nghiêm trọng.
It's kind of freaking amazing.
Nó khá là kinh ngạc.
This chart is I think is this chart from 10 days ago?
Biểu đồ này, tôi nghĩ đây là biểu đồ từ 10 ngày trước phải không?
But it like the 10 or 12 days since this chart since we made this chart which shows the Pareto curves for Opus 4.7 for coding for Codex from OpenAI.
Nhưng trong 10 hoặc 12 ngày kể từ khi chúng tôi tạo ra biểu đồ này, biểu đồ cho thấy các đường cong Pareto cho Opus 4.7 cho lập trình cho Codex của OpenAI.
And now we've had Opus 4.8.
Và bây giờ chúng ta đã có Opus 4.8.
It was already out of date.
Nó đã lỗi thời rồi.
And now we have Fable - Totally.
Và bây giờ chúng ta có Fable - Hoàn toàn đúng.
- and Mythos, which is freaking wild.
- và Mythos, thật là điên rồ.
In 10 days - Yes.
Trong 10 ngày - Đúng.
- like we would have had to update the chart twice.
- như thể chúng ta sẽ phải cập nhật biểu đồ hai lần.
- Right.
- Đúng.
- But what the Pareto curve sure shows is how much intelligence you can get for a given amount of cost.
- Nhưng điều mà đường cong Pareto cho thấy là bạn có thể có được bao nhiêu trí tuệ với một mức chi phí nhất định.
And I do think being all revenue will accrue to the Pareto curve.
Và tôi thực sự nghĩ rằng toàn bộ doanh thu sẽ tích tụ vào đường cong Pareto.
All at least kind of frontier model revenue will accrue to the Pareto curve.
Ít nhất thì toàn bộ doanh thu của các mô hình tiên tiến sẽ tích tụ vào đường cong Pareto.
And this is Pareto curve for code coding.
Và đây là đường cong Pareto cho lập trình.
And what I think is so impressive is that you can see in the chart that Composer 2 was Pareto dominant
Và điều tôi nghĩ thật ấn tượng là bạn có thể thấy trong biểu đồ rằng Composer 2 chiếm ưu thế Pareto
or, you know, at the lowest level of intelligence with very little training.
Hoặc, bạn biết đấy, ở mức trí tuệ thấp nhất với rất ít huấn luyện.
This just reflects, and I know you know Cursor well.
Điều này chỉ phản ánh, và tôi biết bạn hiểu rõ Cursor.
I think you know Cursor a lot better than I do.
Tôi nghĩ bạn hiểu Cursor rõ hơn tôi nhiều.
A vast amount better than I do.
Rõ hơn tôi rất nhiều.
laughter But my understanding is that Cursor and Anthropic have more tokens of proprietary coding data than anyone else.
[cười] Nhưng hiểu biết của tôi là Cursor và Anthropic có nhiều token dữ liệu lập trình độc quyền hơn bất kỳ ai khác.
And they have more tokens of proprietary coding data than exist on the public internet.
Và họ có nhiều token dữ liệu lập trình độc quyền hơn cả những gì tồn tại trên internet công khai.
And so they fed Cursor fed um used ChemK 0.25, used their own private data, did some RL, some supervised fine-tuning and they got a really good model.
Và vì vậy họ đã đưa cho Cursor, Cursor đã sử dụng ChemK 0.25, sử dụng dữ liệu riêng của họ, thực hiện một số RL, một số tinh chỉnh có giám sát và họ có được một mô hình thực sự tốt.
And then they spent 3 weeks in the Colossus 2 cluster and they got a model that 12 days ago was Pareto dominant with Composer 2.5.
Và sau đó họ dành 3 tuần trong cụm Colossus 2 và họ có được một mô hình mà 12 ngày trước chiếm ưu thế Pareto với Composer 2.5.
That's on their own benchmark.
Đó là trên benchmark của chính họ.
Um Cursor bench, so maybe take it with a grain of salt.
Ừm, Cursor bench, nên có thể hãy tiếp nhận nó một cách thận trọng.
But I think this just suggests that the Cursor data is very valuable for coding and when it is trained, you know, to Chinchilla optimal or beyond Chinchilla optimal with reinforcement learning, you know, I think it suggests that XAI and SpaceX AI has a shot of being a real player in coding.
Nhưng tôi nghĩ điều này chỉ cho thấy rằng dữ liệu của Cursor rất có giá trị cho lập trình và khi nó được huấn luyện, bạn biết đấy, đến mức tối ưu Chinchilla hoặc vượt mức tối ưu Chinchilla với học tăng cường, bạn biết đấy, tôi nghĩ điều đó cho thấy XAI và SpaceX AI có cơ hội trở thành một người chơi thực sự trong lĩnh vực lập trình.